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聚焦高速连接市场，有源电缆亟待起量。Credo基于专有的SerDes和DSP技术，持续打破现有市场的竞争、进入新兴市场，并通过创新创造新的市场机会、提供突破性的解决方案。我们认为，随着AEC产品放量，Credo业务体量2022财年进入快速扩张期。从业务结构来看，Credo面向数据基础设施市场提供高速连接解决方案，主要收入来源为AEC产品。

掌握SerDes+DSP核心技术，提供全套高速互联方案。Credo业务主要包括产品与IP解决方案两大业务方向，旨在提供高速解决方案、打破数据基础设施市场中有线连接的带宽障碍。Credo基于SerDes和数字信号处理器(DSP)技术，并针对以太网应用进行了优化，致力于为头部客户提供全球最领先的单通道112G/56G/28G超高速连接解决方案。

短距离数通传输明日之星，市场空间广阔。AEC有源电缆是DDC（分布式机箱）架构的关键启用技术，它克服了DAC的密度、重量和性能限制以及AOC的成本和可用性。它的优势在于功耗低、成本低、节省空间，其功耗比光学器件低25％，成本比光学元件低50％，体积比DAC更小，相比DAC可节省多达70％的空间，而且比光连接更为可靠。我们认为，有源电缆AEC相较DAC具备更轻的重量和更好的性能、相较AOC具备更低的成本，也使其有望未来在AI数据中心市场寻求潜在应用空间。

风险提示：数据中心建设不及预期风险；行业竞争加剧；地缘政治影响。